Еще несколько месяцев назад многие утверждали, что среди основных стейблкоинов, привязанных к доллару США, Tether (то есть USDT) был наиболее проблематичным.
Вместо этого последние несколько недель показали прямо противоположное. В начале 2023 года проблемы были практически у всех остальных крупных стейблкоинов, кроме USDT.
Краткое содержание
- Проблемы стейблкоинов
- Триумф Tether (USDT)
- По сравнению с другими стейблкоинами Tether выходит на первое место.
- CBDC
Проблемы стейблкоинов
До прошлого года существовало пять основных стейблкоинов, привязанных к доллару США: USDT, USDC, BUSD, DAI и UST.
В мае 2022 года UST рухнул, потому что он не был обеспечен долларами или эквивалентом, а был алгоритмическим стейблкоином, обеспеченным Luna. С крахом Luna стейблкоин UST и вся экосистема Terra также рухнули.
Их осталось всего четыре, но в феврале у BUSD тоже начались проблемы.
BUSD или Binance USD полностью обеспечены долларами или их эквивалентом, но власти США встали на пути и начали расследование в отношении его эмитента. Следует отметить, что Binance USD выпускается не Binance, а Paxos, которая была вынуждена прекратить выпуск новых токенов BUSD.
Итак, в отсутствие новых выпусков, с 13 февраля рыночная капитализация BUSD сократилась вдвое, с 16 млрд долларов до 8 млрд долларов. Учитывая, что погашение BUSD продолжается, с соответствующим сжиганием токенов, в то время как новые не выпускаются, весьма вероятно, что это сокращение продолжится.
На тот момент оставалось три основных стейблкоина: USDT, USDC и DAI.
Однако в выходные дни крах Silicon Valley Bank, где эмитент USD Coin (Circle) держал часть своих резервов, привел к падению стоимости USDC до 0,84 доллара, хотя позже он частично восстановил привязку к доллару до 0,99 доллара США.
Аналогичная динамика постигла DAI, чья рыночная стоимость соответствовала динамике USDC.
Триумф Tether (USDT)
Так что в итоге из основных стейблкоинов проблем не было только у USDT.
Действительно, за эти первые месяцы 2023 года его рыночная капитализация выросла с 66 миллиардов долларов до вчерашнего годового пика в 74 миллиарда. Сейчас он немного снизился до 72,4 млрд из-за частичного восстановления USDC.
Более того, он фактически никогда не терял своей привязки к доллару, за исключением очень коротких моментов и с минимальными отклонениями, которые имели место только на нескольких биржах с низкой ликвидностью.
Однако следует помнить, что в прошлом году, перед крахом ЕСН, он достиг 83,2 млрд, так что он еще не восстановил то, что потерял с тех пор в плане рыночной капитализации.
Однако, учитывая сокращение крипторынка за последние двенадцать месяцев, а не абсолютное значение его рыночной капитализации, лучше проанализировать тенденцию его доминирования на рынке стейблкоинов.
Фактически, в мае 2020 года, когда он достиг своего пика рыночной капитализации, его доминирование составляло чуть менее 52%.
С почти полным исчезновением UST его доминирование могло бы увеличиться, но большие потери капитала из-за холдинговых проблем привели к тому, что доминирование резко упало до 44% в течение следующих двух месяцев.
Однако начиная с сентября доминирование Tether вернулось к 48% в октябре, хотя с крахом FTX в ноябре оно вернулось к 46%.
Бум произошел с конца января 2023 года, когда он сначала вернулся к 50%, а затем превысил 52% вскоре после середины февраля.
Другими словами, несмотря на меньшую рыночную капитализацию, чем в начале мая 2022 года, его доминирование больше из-за сокращения, которое произошло за последние двенадцать месяцев на криптовалютных рынках и , в частности, на рынке стабильных монет.
Сейчас почти 56% всей рыночной капитализации всех стейблкоинов составляют USDT.
По сравнению с другими стейблкоинами Tether выходит на первое место.
За последние тридцать дней рыночная капитализация BUSD сократилась вдвое, USDC — с 41,3 до 40,2, DAI — с 5 до 6,1, а Tether — с 68,4 до 72,4.
Другими словами, если рыночная капитализация стейблкоинов в целом снизилась, то рыночная капитализация USDT значительно увеличилась, прежде всего за счет движения средств из других стейблкоинов.
Следует также добавить, что TUSD (True USD) добавляется в этот список, в том числе потому, что Binance, похоже, выбрала его в качестве альтернативы BUSD.
Действительно, за последние тридцать дней его рыночная капитализация выросла с менее чем миллиарда до более чем двух, увеличившись более чем вдвое.
Иными словами, если в начале года было всего четыре стейблкоина с капитализацией более миллиарда долларов, то сейчас их снова пять, благодаря TUSD, даже если BUSD рано или поздно может покинуть этот список.
Однако нет ни малейших сомнений, что в начале 2023 года рынок стейблкоинов характеризовался настоящим триумфом Tether над всеми остальными.
CBDC
Многие утверждают, что стабильные монеты могут столкнуться с жесткой конкуренцией со стороны цифровых валют центрального банка (CBDC), как только они появятся на рынке.
На самом деле, по крайней мере теоретически, CBDC могут конкурировать со стейблкоинами, тем более что они выпускаются непосредственно центральными банками.
Но в связи с этим следует сделать несколько замечаний, которые могли бы опровергнуть эти гипотезы.
Первый, очень тривиальный, заключается в том, что некоторые CBDC уже находятся в обращении, потому что некоторые центральные банки, такие как китайский, уже тестируют их в полевых условиях. Дело в том, что результаты не выглядят особенно интересными.
Другими словами, CBDC работают, но им это не очень нравится. Например, в Нигерии есть своего рода бунт против перехода наличных денег на e-Naira.
Основная причина этого очевидного провала также является главным героем второго наблюдения, из-за которого трудно представить, что CBDC могут заменить стабильные монеты.
На самом деле, стабильные монеты, работающие на анонимных или псевдоанонимных цепочках блоков, таких как Ethereum, также часто предпочтительнее именно из-за возможности их использования без необходимости проходить KYC или распознавание личности.
Кроме того, CBDC не только не являются анонимными, но фактически позволяют центральному банку знать обо всех денежных движениях всех людей, которые их используют.
Другими словами, CBDC не являются и не могут быть альтернативой банкнотам, а только альтернативой уже используемым цифровым деньгам. С другой стороны, с этой точки зрения стейблкоины кажутся реальной альтернативой бумажным деньгам, поскольку их можно перемещать, не зная личности отправителя и получателя центральным банкам.
Кроме того, стейблкоины могут быть безупречными, то есть любой орган не может принять решение о запрете, ограничении или блокировке транзакций. CBDC, с другой стороны, не могут иметь эту характеристику.
Таким образом, рынку стейблкоинов суждено просуществовать дольше, и на нем Tether, похоже, суждено доминировать.
